[MUSIC] Bienvenidos al video nueve. En este video vamos a revisar lo que es el valor financiero de la empresa con base en el valor económico agregado. VEA por sus siglas en español, y EVA por sus en inglés. Recordemos que este método del valor económico agregado, es una marca registrada. Revisemos ahora la fórmula del valor económico agregado. La fórmula para determinar el valor económico agregado, EVA, es igual al rendimiento que va a restar al costo multiplicado por el capital contable inicial. El rendimiento va a ser igual a la utilidad de operación después de impuestos, por sus siglas UODI. Eso lo vamos a dividir entre el capital contable inicial. El rendimiento le vamos a restar el costo, el costo está definido como el costo de capital promedio ponderado, que you hemos revisado en anteriores métodos. La diferencia del rendimiento y el costo lo vamos a multiplicar por el capital contable inicial. Para considerar el capital contable inicial debemos de tomar del balance general el resultado del periodo anterior, es decir, final del año uno va a ser el inicial del año dos. Entonces vamos a considerar para el año dos el resultado del año uno como capital contable inicial. Veámoslo en un ejemplo. Para determinar el valor económico agregado consideramos primero la utilidad de operación. Vamos a hacer los ejercicios para el año 5 y para el año 10. La utilidad de operación del año 5 son 15,329.55. Eso le vamos a restar los impuestos que obtenemos también del estado de resultados, de 4,441.69. Eso nos da la utilidad de operación después de impuestos, o bien por sus siglas, UODI, de 10,887.86. Eso lo dividimos entre el capital inicial, en el año 5 de 40,530.18. Recuerden que en este caso el capital contable inicial, ese lo tomamos de final del año 4 para considerarlo como inicial del año 5. El resultado va a ser igual al rendimiento, es decir, 10,887.86 entre 40,530.18. Nos da un rendimiento de 26.86%. A eso le vamos a restar el costo promedio ponderado de capital del año 5 que son 11.05%, el resultado nos va a dar 15.81%. En este caso el rendimiento es mayor al costo. Por lo tanto, vamos a tener un resultado positivo. Si el rendimiento fuera menor al costo, entonces tendrÃamos un resultado negativo que al multiplicarlo por el capital inicial nos darÃa también un EVA negativo. En este caso, como el resultado del rendimiento es positivo y mayor al costo promedio ponderado de capital, el efecto al multiplicarse por el capital inicial nos da un valor económico agregado positivo de 6,408.98. Más el capital contable del periodo, ahà sà tenemos que considerar el capital del año 5, el del final del año 5, 50,894.14. Nos da un valor de 57,303.12. Eso es el valor financiero de la empresa con base en el valor económico agregado al año 5. Revisemos ahora el año 10. La utilidad de operación del año 10 son 27,120.35 menos los impuestos 8,101.97 nos da una utilidad de operación después de impuestos de 19,018.38. Entre el capital contable inicial considerado del año 9, final del año 9 que vamos a tomar para determinar el año 10 de 107,918.59. Nos da un rendimiento de 17.62% mayor al costo promedio ponderado de capital del año 10 de 11.65%. El resultado nos da 5.98%, que vamos a multiplicar por el capital inicial de 107,918.59. Nos da como resultado el valor económico agregado de 6,448.34. Ahà le sumamos el capital contable del periodo, es decir, el del año 10, al final del año 10, 126,823.19. Y nos da como resultado el valor de la empresa con base en el valor económico agregado de 133,271.53. El resultado que obtenemos del valor financiero de la empresa con base en el modelo de valor económico agregado, para el año 5 son 57,303.12. Para el año 10 obtenemos un resultado de 133,271.53. Como hemos visto en la anterior lámina, el rendimiento es mayor al costo, por lo tanto, al multiplicarse por el capital contable, nos da un resultado positivo. El resultado positivo le llamamos construcción de valor. Es decir, la empresa va a tener un beneficio adicional al valor de su capital contable, y el valor financiero de la empresa con este método serÃa mayor. En el caso de que el rendimiento fuera menor al costo, vamos a tener un efecto negativo en este sentido. Multiplicar por el capital contable nos va a dar un resultado negativo, es decir, el valor financiero de la empresa serÃa menor al capital contable que tenemos en ese periodo, a eso le llamamos destrucción de valor. En el siguiente video realizaremos un ejercicio. Continúa con nosotros. Okay, corte, tres.
